AS: Value Stocks Akan Dapatkan Kembali Keunggulan Karena Tiga Alasan Utama – UBS

Pergeseran dari growth stocks ke value stocks telah menjadi salah satu tema pasar utama dalam beberapa bulan terakhir. Ketika value stocks AS masih naik 16% tahun ini dibandingkan 11% untuk growth stocks, pelemahan mereka baru-baru ini telah menyebabkan beberapa investor bertanya apakah ini menandai akhir dari kinerja bagus value stocks untuk saat ini. Tetapi para ekonom di UBS berpikir bahwa value stocks seharusnya kembali memimpin karena beberapa alasan utama.

Prospek kenaikan moderat dalam yield jangka panjang pada akhir tahun mendukung value stocks dibandingkan growth stocks

“Sebagian dari alasan growth stocks telah mengungguli sejak pertemuan Fed adalah bahwa nada yang lebih hawkish tidak mendorong yield jangka panjang. Namun, kami terus percaya bahwa yield Treasury 10-tahun akan naik hingga 2% pada akhir tahun karena ekonomi global semakin normal, RUU infrastruktur akhirnya disetujui Kongres, dan Fed bertindak untuk mengurangi pembelian obligasi. Suku bunga jangka panjang yang lebih tinggi akan meningkatkan keuntungan untuk keuangan, sektor terbesar dalam indeks value, dan membebani valuasi perusahaan-perusahaan yang sedang berkembang.”

Value stocks berkinerja baik dalam periode pertumbuhan ekonomi yang kuat, seperti saat ini

“Ekonomi AS terus pulih setelah tahun lalu mengalami kontraksi sekitar 3,5%, dan kami memperkirakan pertumbuhan ekonomi 6,8% tahun ini. Value companies cenderung lebih terikat pada aktivitas ekonomi dan karena itu seharusnya menuai keuntungan yang lebih besar. Akibatnya, kami memperkirakan pendapatan value companies melebihi growth companies tahun ini. Penguatan pendapatan ini kemungkinan akan moderat tahun depan, tetapi pertumbuhan laba untuk value companies seharusnya masih menyaingi growth companies – hasil yang tidak biasa mengingat bahwa growth companies, menurut definisi, seharusnya menghasilkan pertumbuhan laba yang unggul.”

Valuasi yang pada growth stocks dibandingkan value stocks membuat mereka rentan

“Argumen bahwa valuasi growth terlihat lebih masuk akal tampaknya tidak beralasan. Forward price-to-earnings ratio  growth dibandingkan value berada di tertinggi pasca bubble dotcom, mendekati 1,8x premium. Sebagai perbandingan, rata-rata jangka panjang sejak 1980 – tidak termasuk bubble teknologi akhir 1990-an – adalah 1,4x. Secara sederhana, valuasi relatif untuk growth companies tinggi dan terlihat rentan, terutama jika suku bunga naik.”