AS: Yield Riil Akan Naik Secara Bertahap, Membuat Perdagangan Reflasi Sebagian Besar Utuh – Morgan Stanley

Meskipun pergeseran ke suku bunga yang lebih tinggi perlu diperhatikan, secara historis, kenaikan rates ditambah dengan kenaikan inflasi sebenarnya dapat mengindikasikan kinerja yang lebih baik untuk beberapa aset berisiko, menurut Morgan Stanley.

Lihat – Indeks S&P 500: Kenaikan Rates Indikasikan Pergeseran Serius Dalam Prospek Pasar – Morgan Stanley

Kutipan utama

“Ada beberapa episode – selama 1997-1999, 2004-2006 dan 2016-2018 – ketika yield riil naik dan begitu pula ekuitas. Secara historis kinerja ekuitas dan kredit lebih baik saat rates naik dibandingkan saat rates turun, terutama saat rates naik bersama dengan ekspektasi inflasi, seperti yang terjadi saat ini."

“Dalam beberapa episode baru-baru ini rates lebih tinggi ketika aset-aset berisiko turun tajam, semuanya berada dalam konteks pengetatan kebijakan aktual atau yang ditakuti dan/atau terlambat dalam siklus ekonomi. Sebaliknya, kita jelas berada di awal siklus ekonomi."

“Kinerja pasar kredit dalam menghadapi rates yang lebih tinggi, terutama rates riil yang lebih tinggi, menarik. Returns berlebih cenderung berkinerja buruk dalam kredit grade-investasi dengan rates riil lebih tinggi sementara berkinerja lebih baik dalam kredit yield tinggi. Itu sangat selaras dengan pandangan ahli strategi kredit kami, yang tetap nyaman dengan penurunan dalam kualitas, dengan kredit yield tinggi diuntungkan oleh eksposur durasi rendah dan batas spread lebih tinggi."

“Yield riil yang lebih tinggi dengan ekspektasi inflasi menurun akan dikaitkan dengan kinerja aset-aset berisiko yang lebih lemah, seperti halnya lonjakan yield riil yang didorong oleh kekhawatiran penghapusan akomodasi Fed. Untuk lebih jelasnya, tidak ada ekspektasi kami tentang pemulihan ekonomi atau kebijakan Fed mengindikasikan hasil seperti itu. Oleh karena itu, keyakinan kami tetap bahwa yield riil akan naik, tetapi hanya secara bertahap, membuat perdagangan reflasi sebagian besar tetap utuh."