Ekspektasi Pasar Terhadap Beberapa Kenaikan Suku Bunga ECB Berikutnya Bergeser Sedikit Lebih Rendah – Rabobank

Menilai angka-angka inflasi terbaru dari Jerman, para analis Rabobank mencatat bahwa inflasi HICP Jerman melambat dari 11,3% y/y ke 9,6%; terendah sejak Agustus.

Tidak Mengherankan Jika Hawks ECB Belum Diam

"Itu adalah angka utama yang lebih lemah dari yang diprakirakan, dengan pasar mengantisipasi penurunan ke 10,2%. Namun, disambut baik karena penurunan yang lebih kuat ke angka satu digit ini, dipengaruhi oleh beberapa faktor yang tidak biasa. Yang terpenting, pemerintah Jerman memberikan kompensasi satu kali pada tagihan energi bulan lalu. Sementara itu, harga misalnya jasa telah naik kembali ke 3,9%, sebagai tanda bahwa mundur kembali ke target 2% ECB mungkin merupakan proses yang panjang."

"Ekspektasi tersirat pasar terhadap beberapa kenaikan suku bunga ECB berikutnya telah bergeser sedikit lebih rendah sejak rilis data, dengan kenaikan kumulatif 120bp diantisipasi pada bulan Mei, turun dari 126bp sebelum pergantian tahun."

"Meskipun demikian, yang menambah kekhawatiran ECB adalah perlu waktu yang signifikan sebelum inflasi kembali ke target bank sentral, pasar tenaga kerja tetap ketat di berbagai negara. Khususnya, pengangguran Jerman secara tak terduga turun pada bulan Desember. Menurut Badan Tenaga Kerja Federal, ada adalah 13.000 lebih sedikit pengangguran setelah disesuaikan dengan faktor musiman dan masuknya pengungsi Ukraina. Dengan lapangan kerja di tertinggi baru (data terbaru untuk November), kekurangan staf terus mendukung daya tawar karyawan saat mereka mencoba untuk menutup sebagian pendapatan riil yang hilang karena inflasi tinggi."

"Mengingat risiko-risiko positif, tidak mengherankan hawks ECB belum dibungkam oleh data inflasi baru-baru ini. Kazaks mengulangi bahwa dia melihat kenaikan suku bunga "signifikan" pada pertemuan Februari dan Maret, setelah itu "tentu saja lajunya mungkin menjadi lebih kecil sesuai kebutuhan karena kami menemukan tingkat yang tepat untuk menurunkan inflasi ke 2%.”